對於過度自信的投資者，很容易出現過度反應的行為，只要心中認定升勢，就會認為股價可升至無限高，完全不考慮實際的情況。

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【投資寓言──最後嬴家】

有兩個喜愛賭博的人，正在激烈地討論一個問題，就是在長遠來說，到底是賭徒還是賭場，會成為最後的贏家。

覺得賭徒會成為最後贏家的人說：「假設某人去參與一個賭博遊戲，贏和輸的機會分別是百分之五十，贏了可得雙倍，否則輸掉所有本金。

在開始的時候，這個人首先投注1元，假如他贏了的話就離開賭場，輸掉就再投注2元，然後4元、8元、16元，如此類推，只要他其中一局勝了，就可以肯定地賺得1元。例如他連續輸了四局，然後在第五局勝了，他在首四局輸的錢將等於1+ 2 + 4 + 8 = 15元，但在第五局贏了16元，所以結果會是贏了1元。利用這種方法，賭徒怎不可能會百戰百勝？」

另外一個人則反駁說：「假設這個人投注1元，若果勝了的話，就把本金加上贏回來的2元再次投注，然後4元、8元、16元，只要他其中一局輸了，不就是把所有的錢都輸掉嗎？」

以上的討論，到底誰是誰非？

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相信很多朋友，都曾聽過故事中的問題，特別是第一種「百戰百勝」的贏錢方法。在現實的環境下，大部分賭徒都沒變成富翁，而大部分賭場卻長賺長有，所以證明根本沒有多少的人，能靠這個方法而取得成功。

有些人解釋說，這個方法不能成功的原因，就是因為我們沒有這麼多的錢，每次均可以賭至最後一局，因為很可能在中途已把所有的錢輸光，故未能得到最後的勝利。

但筆者卻認為，主要的原因除了錢外，心理上的因素可能更為重要；在進入賭場之前，大部分的人均認為自己會是贏家，故此當勝了一局之後，多數人會把贏回來的錢再次投注，結果最後都是「連本帶利」地還給賭場。

所以在故事中，第二位朋友所說的情況，發生的可能性會較第一位為高，是因為大部分人都擁有「過度自信」的特徵，結果使自己失敗而回。

你是否過度自信的人？

曾經有一個研究，對一群熱衷於股票市埸的投資者，問了以下兩個問題：

i.) 你覺得自己的投資知識，是否高於平均水準？

ii.) 你覺得自己在所有的投資者中，是不是最棒的1%？

答案竟然有超過75%的人，認為自己高於平均水平，而更有25%的人，覺得自己是最棒的1%！

當然在這25%的人中，肯定有24%或以上的人錯了，但由此可以證明，很多人對自己的投資技巧，都會產生過度自信的感覺。本來充滿自信是一件好事，但在投資市場上，過份的自信，可能會令自己承受過多的風險，並且傾向製造大量的交易。

特別是一些剛踏足投資界的初哥，嘗到少許的甜頭之後，就投入大量的款項，甚至不惜動用私人貸款及信用卡透支，最後弄得一敗塗地，負債纍纍。

 

過度自信所帶來的投資失誤

過度自信的成因很多，大部分人產生過度自信的原因，都是因為高估了自己的知識和能力，特別是當某項工作的重要性愈高，就愈相信自己控制這件事情的能力。

在民間流傳中，有一種叫做「天仙局」的老千伎倆，開始時首先讓你嘗點甜頭，甚至給你連贏數局，等你對自己充滿自信以後，就利用最關鍵性的一局，騙掉你所有的金錢。此種老千局能成功騙人的原因，就是利用過度自信的問題。

對於過度自信的投資者，很容易出現過度反應的行為，只要心中認定升勢，就會認為股價可升至無限高，完全不考慮實際的情況。例如當股市開始上漲時，這些投資者就會以為，這次上升是一種不可避免的趨勢，即使目前股價已處於高位，仍會勇於買進股票；但是當股市持續下跌時，投資者則認為熊市已經來臨，未來的股市一定只有下挫空間，所以急於出脫手中持股。

由於他們的過度反應，使其很多時都會在最高的價格購入、最低的位置沽出股票，結果帶來最大的損失。

對於過度自信的人來說，他們在投資的時候，一般會犯上以下的錯誤：

i.) 高估自己投資的知識和能力，認為自己的預測都比別人準確；

ii.) 對自己的資訊分析能力充滿信心，甚至產生「知識幻覺」，雖然實際上沒有做過詳細的分析，但卻相信自己已經掌握所有資料；

iii.) 產生過度交易〔overtrading〕的情況，交易的次數會比其他人頻繁；

iv.) 只要偶然幸運地成功一次，就會把自己當成是投資專家；

v.) 不會承認投資的錯誤，亦不會執行止蝕盤。當投資出現虧損時，最明智的做法當然是及時止蝕，但自信的投資者，卻往往會過份相信自己的眼光，除不肯止蝕外，甚至會投入更多的資金溝淡，令到損失更為慘重。

事實上，很多非專業的投資者，會比專業的投資高手，更容易產生過度自信的情況。所以投資者應該密切注意，本身是否有過度自信的傾向，而且當投資的結果與預測相反時，更應要當機立斷地執行止蝕，以避免泥足深陷，帶來更大的投資損失。

過度自信會帶來很多破壞性的後果，使人誇大自己的能力，低估事件可能發生的風險。賺錢會讓人情緒激昂，造成對現實的觀點被扭曲，當賺得愈多的時候，自我感覺就愈好，也就容易受到自大情緒的控制。當購入股票以後，很多投資者就會覺得自己買入的股票是必贏的，但事實上他們當然沒有這種控制的能力。

解決過度自信的問題

假若你發覺自己擁有過度自信的傾向，亦不用覺得十分苦惱，因為大部分投資者都擁有類似的特徵，你並不是孤單的一人。只要針對以下提出的建議，便可以解決過度自信的問題：

$ 時常檢討自己有否發生過度自信的情形。

$ 當察覺本身的自信心開始愈來愈強時，要立刻果斷地告訴自己，其實是有可能看錯市而輸錢的。

$ 回想投資決策錯誤而失敗的經歷。

$ 詢問是否有足夠的理由，相信自己知道的消息比其他人多。

$ 不要過份相信自己的眼光，把大量資金一次性地投入市場。

$ 暫時遠離市場，讓自己變得冷靜，不要被過份的自信沖昏頭腦。

$ 做出投資決策之前，詳細列出會影響交易結果的隨機因素，並想想可能發生的機會率為何。

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